Вторник, 30.05.2017, 06:33
Приветствую Вас Гость | RSS
Календарь
«  Март 2010  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031

SP

Форма входа

Это интересно
LF:
Нечто
Статистика

Рейтинг@Mail.ru


ML

Главная » 2010 » Март » 24 » Развенчание мифа о китайском "кредитном пузыре"
02:33
Развенчание мифа о китайском "кредитном пузыре"

Изображение предоставлено publicdomainpictures.net
Говоря о китайской экономике и рынках активов, в мире уже не думают о процветании, как это было всего год назад, а беспокоятся о побочных эффектах поразительного прошлогоднего роста объемов кредитования. Некоторые обозреватели предупреждают об избыточном кредитовании и формировании инвестиционного пузыря, которые, по их словам, могут привести к экономическому хаосу.
 
Критики также говорят о китайской программе стимулов на сумму в 4000 млрд. юаней и прошлогоднем росте объемов новых кредитов на 33%, как об очевидных признаках избыточной ликвидности и снижения стандартов кредитования. У некоторых также возникли опасения по поводу скрытых долговых рисков, связанных с местными государственными инвестиционными организациями, тогда как сообщения СМИ о китайских "городах-призраках" и необитаемой коммерческой недвижимости приводятся в качестве доказательства местных излишеств.
 
Худшие опасения, касающиеся рынка недвижимости, основаны на реальных данных, и мы уже говорили о необоснованности роста цен в некоторых крупных городах, а также о возможности того, что прошлогодний бум был отчасти вызван неправленым распределением банковских кредитов. Однако между китайскими рынками недвижимости и рынками недвижимости США или Дубая существует большая разница.

В отличие от резкого роста использования заемных средств домохозяйствами, который ускорил кризис субстандартного кредитования в США, долг китайских домохозяйств составляет около 17% от ВВП по сравнению с почти 96% в США и 62% в Еврозоне. Перед получением ипотеки покупателям жилья в Китае необходимо внести минимальный первоначальный взнос в размере 30%, и по меньшей мере в размере 40% при покупке второго жилья. Несмотря на быстрый рост цен на китайском рынке жилья (более 20% в 2009г.), такие показатели не могут рассматриваться по отдельности. За последние 5 лет доходы городских домохозяйств в общей сложности увеличивались на 13.2% в год по сравнению с совокупными годовыми темпами роста цен на жилье в 11.9%. Очаги перегрева можно обнаружить на некоторых региональных рынках: например, в Пекине, Шанхае, Шэньчжэне и Ханчжоу цены растут быстрее доходов более чем на 5% за аналогичный период. Это можно рассматривать как признак спекулятивного использования нового городского богатства, а не расточительное расходование заемных средств.

Избыточные заемные средства и секьюритизация ипотек, в совокупности, находились в эпицентре субстандартного криза в США. В Китае оба эти фактора отсутствуют. Сектор коммерческой недвижимости вселяет такое же беспокойство, учитывая рост цен на 16% в 2009г., несмотря на низкие доходы от аренды и на то, что процент незанятых первоклассных офисов составлял 21% и 14% в Пекине и Шанхае соответственно. Тем не менее, коэффициент заполнения и арендная плата за первоклассную недвижимость начали расти.
 
Основная проблема, связанная с китайским сектором недвижимости, заключается в том, что китайские инвесторы рассматривают недвижимость как средство сбережения в рамках экономики, которая предлагает своим жителям ограниченные инвестиционные возможности. Я разделяю многие опасения по поводу несовершенства внедряемых стимулов и перегрева на рынке недвижимости, однако даже в случае корректировки цен это не привело бы к разорению, которое могло бы произойти в экономике с избыточными заемными средствами.

Конечно, политики озабочены риском образования пузырей активов и угрозой того, что чрезмерная спекуляция может привести к установлению недоступных для средних покупателей цен на жилье. Правительство обдумывает возможность ввода государственного налога на собственность и при этом снова установило налог на предпринимательство для домовладельцев, которые перепродают свое имущество в течение двух лет. Многолетние взлеты и падения китайского сектора недвижимости связаны с тем, что закрытый счет движения капитала и слаборазвитые рынки капитала страны дают жителям лишь небольшие инвестиционные возможности. Интерес к инвестированию в жилую недвижимость привел к несоответствию между запасами элитных домов и потребностью массового рынка в доступном жилье. Этот дисбаланс должен быть устранен за счет стимулирования развития доступного жилья - сейчас это одна из серьезных политических инициатив правительства.

Некоторые пессимистично настроенные аналитики предупреждают о скрытом долговом риске, связанном с местными государственными инвестиционными компаниями Китая. По официальной оценке, общий остаток непогашенных ссуд, приходящийся на такие инвестиционные организации, превышает 6000 млрд. юаней - или составляет почти 20% от ВВП - такой показатель некоторые критикуют, как слишком низкий. По данным одного отчета, худшим сценарием развития ситуации со скрытыми займами местных инвестиционных посредников, является масштабный финансовый кризис примерно в 2012г.
 
Хотя некоторые местные администрации, возможно, будут стараться погасить долг, долговые риски госуда...

Перепечатка краткого анонса выложенного в свободный доступ материала произведена в соответствии с ч.4 ГК РФ ст. 1274 "Свободное использование произведения в информационных, научных, учебных или культурных целях". Согласно ст. 1259 ч.4 ГК РФ, сообщения о событиях и фактах, имеющие информационный характер, не являются объектом авторского права.
Категория: Экономика | Просмотров: 1357 | Теги: недвижимость, Китай, юань, инвестиционный, кредиты, пузырь, кризис | Рейтинг: 0.0/0

Настоящий материал самостоятельно опубликован в нашем мультиблоге пользователем bbird на основании действующей редакции Пользовательского Соглашения. Если вы считаете, что такая публикация нарушает ваши авторские и/или смежные права, вам необходимо сообщить об этом администрации сайта - как это сделать, описано в том же Пользовательском Соглашении. Нарушение будет в кратчайшие сроки устранено, виновные наказаны.

Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]